万兴科技(300624):冉冉升起的消费软件龙头

http://www.baidu.com/ 2020-02-27 11:35

原标题:万兴科技(300624):冉冉升起的消费软件龙头 来源:西南证券研究所

万兴科技:冉冉升起的消费软件龙头

(朱芸S1250517070001)

推荐逻辑:万兴科技自成立以来一直从事消费类软件产品的研发和销售,现已成为了国内消费软件领域的领军企业。公司2018年开始进军国内市场,凭借品牌优势(Alexa综合排名全球610名),以及积累的十余年营销和研发经验,有望掘金国内市场。同时,公司旗下全球风靡的视频编辑软件喵影工厂于2019年10月上线后下载量快速增长,且采取SAAS收费模式,将充分受益于国内短视频领域的高景气度。

消费软件空间巨大,国内有望成为下一个蓝海市场。消费类软件需要依托智能硬件载体才能应用,根据IDC的数据,2020年将会有23亿台左右的智能终端如果有10亿台左右的终端安装消费类软件,每台贡献100元价值,整体的空间在千亿元级别。目前消费类软件厂商的销售收入主要来源于欧美日等发达地区,随着国家对于知识产权的重视以及消费者知识产权意识的逐步建立,国内消费软件市场有望成为下一个蓝海市场。

受益短视频兴起,Filmora开启SAAS成长之路。短视频行业从2016年在国内开始井喷,根据前瞻产业研究院的数据,2017年到2018年的市场规模的增速为191%、745%,短视频行业的用户数量也分别增长168%、58%,在2019年上半年已经达到8.6亿人。短视频行业也催生了视频内容编辑软件的需求,作为一款风靡全球的视频编辑软件,Filmora更名为喵影工厂于19年10月登陆国内,采取SAAS收费模式,4个月累计下载量超过800万次,成长可期。

品牌效应显著,有望掘金国内市场。公司在海外市场运营多年,凭借品牌、营销和研发等优势,有望掘金广阔的国内市场。

盈利预测与投资建议。预计2019-2021年EPS分别为1.11元、1.72元、2.24元,2019-2021归母净利润保持30.3%的复合增长率。鉴于公司为国内消费软件领域龙头,且旗下多媒体产品开启SAAS收费模式,现金流状况优异,故公司理应享受一定的估值溢价,同时参考公司历史估值和同行业公司估值,我们认为公司处于低估状态,首次覆盖给予“持有”评级,建议重点关注。

风险提示:国内市场开拓不畅;国际市场竞争激烈;汇兑风险。

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